股市技术箴言录第54章 运用均值回归策略寻找被低估或高估的资产
市场参与者的行为和心理是资产价格波动及均值回归的重要驱动因素。投资者的情绪在乐观与悲观之间周期性变化，这种情绪波动对市场价格产生了直接影响。</p>
在市场处于乐观阶段时，投资者往往过度自信，对未来收益抱有过高期望。这种心理状态会引发过度买入行为，大量资金涌入市场，推动资产价格不断攀升，甚至可能使其远远超出合理价值范围。例如，在某些科技股热潮中，投资者被新技术的前景所吸引，盲目追逐相关股票，导致股价被严重高估。然而，随着价格的持续升高，市场中的理性因素逐渐显现。一些敏锐的投资者开始意识到价格与价值的背离，获利了结的意愿增强。同时，过高的价格也使得新的投资者望而却步。此时，市场情绪逐渐从乐观转向谨慎，进而引发价格下跌。</p>
相反，在市场悲观时期，投资者过度担忧风险，恐慌性抛售行为导致资产价格大幅下跌。但当价格跌至一定程度时，企业的基本面价值开始凸显，吸引部分投资者重新入场，推动价格回升。这种投资者情绪和行为的周期性变化构成了资产价格均值回归的心理基础，使得价格在市场的乐观与悲观交替中围绕均值波动。</p>
三、均值回归策略的实施方法</p>
（一）确定均值</p>
1 历史价格均值：时间维度的艺术</p>
计算资产的历史价格均值是实施均值回归策略的重要步骤之一。然而，这并非简单地选取一段历史数据进行平均计算，而是需要考虑时间周期的选择这一关键因素。时间周期的选择就像是在历史的长河中选取合适的片段来描绘资产价格的长期趋势，不同的时间周期会对均值的计算产生显着影响。</p>
对于较短的时间周期，如过去一年或两年的日收盘价计算均值，其优点在于能够快速反映近期市场变化，对短期趋势较为敏感。这对于一些受短期因素影响较大、价格波动频繁的资产可能具有一定参考价值。例如，某些新兴产业股票，其发展速度快，市场预期变化迅速，短期价格均值可以捕捉到这些快速变化的信息。但是，这种短期均值也容易受到短期异常波动的干扰，如市场的短期炒作、突发的行业消息等，可能导致计算出的均值不能准确反映资产的长期价值。</p>
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